テスホールディングス株式会社

1. テスホールディングスは売上高を伸ばしているものの、純利益が大幅に減少し、財務健全性に課題が見られる。事業はエンジニアリングとエネルギーサプライの2本柱で、脱炭素ニーズの高まりを背景に成長を目指している。 2. 直近売上高は367億円と前年比+19.7%成長している一方、純利益は2億円と前年比-83%の大幅減少となっている。自己資本比率は28.1%とやや低く、ROEも0.5%と資本効率の低さが目立つ。PERは113.4倍と高水準で、成長期待が株価に織り込まれている。配当性向が176%と利益を上回っており、配当の持続可能性に懸念がある。 3. エンジニアリング事業では、省エネ設備のEPCが好調だが、再生可能エネルギー系設備の工事件数が減少している。エネルギーサプライ事業では、再生可能エネルギー発電所の所有・運営・売電等を行っている。経営方針として「Total Energy Saving & Solution」を掲げ、脱炭素社会の実現に貢献することを目指している。法的規制や外部環境の変化が事業リスクとして挙げられている。 4. 純利益の大幅減少と低い資本効率が課題であり、利益率低下の要因分析と改善が急務である。高PERを維持するためには、今後の成長戦略と収益性の向上が不可欠となる。