株式会社アルマード

1. アルマードは、卵殻膜を活用した美容・健康食品事業で成長を続けているものの、営業キャッシュフローのマイナスと利益率の悪化傾向が懸念される。 2. 直近売上高は85億円と前年比12.5%増と成長しているが、純利益は7億円と微減。ROEは34.6%と非常に高い水準を維持しているものの、営業利益率は11.2%と標準的であり、悪化傾向にある点が課題。財務健全性スコアは53/100 (C)と評価されており、営業CFがマイナスである点、フリーキャッシュフローがマイナスである点から、資金繰りには注意が必要。 3. 同社は「卵殻膜とバイオテクノロジーで、世界の人々の人生に健康と美しさをもたらす」を経営理念とし、卵殻膜の美容・健康効果を科学的に解明し、商品開発・販売を行っている。直販（EC）チャネルが売上の62%を占め、成長を牽引している一方、原材料の仕入を特定の取引先に依存している点、製造を外部委託している点はリスク要因となる。 4. 高い成長性と資本効率を示す一方で、営業CFのマイナスと利益率の悪化傾向は看過できない。積極的な広告宣伝による顧客獲得が奏功しているものの、コスト管理と収益性の改善が今後の焦点となる。