那須電機鉄工株式会社

那須電機鉄工は送電線用鉄塔・通信鉄塔の専業メーカー。電力会社や通信事業者向けに鉄塔の設計・製造・建設を行う。国内の送電インフラ更新需要と、5G・通信インフラ整備に伴う鉄塔需要が事業の基盤。ニッチだが参入障壁の高い市場を持つ。 FY2025の売上は229億円（前年比-1.7%）と微減収ながら、営業利益28億円（営業利益率12.1%）と高い利益率を維持。純利益19億円、ROE6.5%と安定した収益性を確保している。送電鉄塔の更新・改修案件が利益率の高い受注を支えた。 営業CF17億円に対しFCFは若干のマイナス。設備投資が嵩んでいるものの、自己資本比率66.1%と財務は健全。EPS1,616円に対しPER8.2倍と割安感がある。配当450円で配当性向は約28%。財務健全性スコア78点。送電網の強靭化やデータセンター向け電力インフラの拡充が中期的な追い風になるが、受注産業ゆえの業績変動は避けられない。