日本ケミファ株式会社

日本ケミファは後発医薬品（ジェネリック）を主力とする中堅製薬企業。生活習慣病や消化器領域のジェネリック薬を幅広く展開し、痛風検査薬なども手がけている。ジェネリック市場は政府の使用促進策を追い風に拡大してきた。 売上326億円（前年比+5.9%）と増収。営業利益6億円（営業利益率1.9%）、純利益3億円と利益率は極めて薄い。ジェネリック薬は薬価引き下げの圧力が強く、売上が増えても利益に結びつきにくい構造が続いている。ROE1.5%。 自己資本比率38.4%、財務健全性スコア45点と低い評価。営業CFがマイナス3億円と本業でキャッシュを生めておらず、FCFもマイナス19億円。配当50円はEPS82円に対してやや高い配当性向。品質管理体制の維持コストと薬価引き下げの二重の圧力が経営を圧迫しており、収益構造の抜本的な改善が課題。