第一屋製パン株式会社

第一屋製パンは「ポケモンパン」シリーズで知られる中堅製パンメーカー。食パン・菓子パンの製造販売に加え、キャラクターパンという独自のニッチ市場で差別化を図っている。山崎製パンとの提携関係を持ち、全国的な配送網を活用している。 売上272億円（前年比+2.8%）と微増収。営業利益6億円（営業利益率2.2%）と本業の利益率は薄いが、純利益21億円は固定資産売却益などの特別利益が大きく寄与。ROE28.8%は特殊要因による一時的な高水準。 自己資本比率51.0%、営業CF10億円に加え資産売却によりFCFは48億円と大幅なプラス。財務健全性スコア80点。PER1.9倍と極端に割安な数値だが、純利益の大半が一時的な特別利益であることに注意が必要。製パン業界は原材料費と物流費の上昇圧力が強く、本業の利益率改善が恒常的な課題。無配。