森永乳業株式会社

森永乳業は乳製品・飲料・アイスクリームを主力とする大手食品メーカー。「ピノ」「マウントレーニア」「ビヒダス」など強力なブランド群を持ち、BtoC事業を軸に機能性食品や栄養素材のBtoB事業も展開している。 売上5,612億円（前年比+2.6%）と微増収。営業利益297億円（営業利益率5.3%）と本業の収益性は堅調だが、純利益55億円にとどまり、特別損失の計上がROE2.0%という低い数値に表れている。一時的要因による下振れか構造的な課題かの見極めが必要。 営業CFがマイナス125億円、FCFマイナス312億円とキャッシュフローが大幅に悪化。設備投資の拡大と運転資本の増加が背景にある。自己資本比率51.2%は安定しているが、財務健全性スコア63点。EPS64円に対し配当90円で配当がEPSを上回る状態にあり、今期の一時的要因が解消しなければ配当原資の持続性に注意が必要。