中外鉱業株式会社

中外鉱業は貴金属のリサイクル・地金売買を主力とする企業で、金・銀・プラチナ等の回収・精製事業を展開する。かつての鉱業会社からリサイクル・貴金属ビジネスに軸足を移しており、都市鉱山型のビジネスモデルを構築している。 売上1,623億円（前年比+42.7%）と大幅増収。貴金属価格の高騰、特に金価格の上昇が売上を押し上げた。ただし営業利益14億円（営業利益率0.9%）と利益水準は極めて薄く、貴金属の仕入・販売という低マージンのトレーディング構造が如実に表れている。 ROE15.9%は見かけ上良好だが、自己資本が49.5%と小さい中での数値であり、利益の絶対額は12億円にとどまる。EPS4.23円に対しPER16.8倍、配当1.5円。財務健全性スコア70点。FCF2.9億円と辛うじてプラスを維持。貴金属市況に連動する売上構造のため、金価格の動向がそのまま業績に反映される。利益率の低さは事業構造的な課題であり、付加価値の高い精製・加工領域への展開がどこまで進むかが問われる。