住友林業株式会社

住友林業は木材・建材事業を起点に、国内の注文住宅から米国・豪州の戸建分譲まで幅広く手がける総合住宅メーカー。近年は海外事業の構成比が急拡大しており、特に米国住宅市場が業績の主要ドライバーとなっている。森林経営から建築、不動産開発まで木を軸にしたバリューチェーンが特徴。 売上2兆536億円（前年比+18.5%）と大幅な増収。営業利益1,945億円（営業利益率9.5%）、純利益1,165億円（前年比+14.1%）と高水準の利益を記録した。ROE13.9%は住宅セクターでは突出した資本効率。 注目すべきはCF構造で、営業CF270億円に対し投資CFがマイナス1,351億円、FCFはマイナス1,080億円に達する。海外不動産開発への大規模な先行投資が背景にあり、財務レバレッジを活用した攻めの成長戦略を鮮明にしている。自己資本比率40.7%、財務健全性スコア78点。EPS569円に対しPER9.3倍と収益力対比では割安圏。この成長モデルは米国の金利環境と住宅市況に直結しており、外部環境の変化が業績に大きく跳ねるリスクと表裏一体。